相關報告顯示，從政治角度考慮，打破自然壟斷順應了民眾訴求，具有政治基礎。在當前的電價制定模式下，上網電價和銷售電價均由發改委制定，缺乏市場機制，電力成本無法有效傳導，造成企業盈利能力不高和資源錯配等問題。

從經濟角度，為了刺激經濟復蘇，國家需要加大投資，但當前我國基礎設施投資尤其是房地產投資下行趨勢確定，出口復蘇存在一定的不確定性，未來電網改革引入民間投資會有望成為拉動經濟的新熱點。

當前宏觀經濟環境惡化，國家需要考慮更深層次的市場化改革，習總書記掛帥成立中央全面深化改革領導小組為電力改革打下政治基礎。按照習總書記的指示，我們預計當前電力改革將從新能源發電領域和電動車充電領域率先開始引入民資，通過摸索出一套合理的政策激勵方案，逐步進入電網等改革深水區域。

鑫達電力改革主要步驟探析

一、鑫達電力改革第一步——發電和用電環節的放開

地面電站的運營存在長距離電力輸送、并網調度運行穩定性差等問題。相比之下，分布式光伏發電則充分利用了太陽能廣泛存在的特點，避免了集中建設的用地限制因素，具有建設靈活的特點，可就地消納的屬性也規避了光伏發電對電網調度的要求。

當前我國政策大力引導分布式光伏成為未來國內光伏發電的主要發展方向。目前我國分布式光伏主要分布在電力負荷比較集中的中東部地區華東華北地區累計并網容量分別為145萬和49萬kW，占全國分布式光伏的60%。根據《分布式光伏發電項目管理暫行辦法》，2014年起對需要國家資金補貼的項目實行總量平衡和年度指導規模管理。目前2014全年新增備案總規模14GW，其中分布式8GkW，占比接近60%，分布式光伏發電成為2014年的發展重點。

開放充電樁領域給民間資本投資，并且國網不在城市領域與民間資本競爭將讓渡電網在用電端的部分利益給充電樁運營方和消費者。盡管目前針對充電樁運營投資的中央補貼政策尚未出臺，企業在投資運營充電樁時仍沒有明確的盈利預期。預計下半年充電樁補貼政策出臺是大概率事件，預計將極大地催化充電樁板塊的投資熱情。

二、鑫達電力改革第二步——國網系資產加速整體上市，主輔分離有望重啟

下游電網運營企業持有上游設備企業股權面臨著關聯交易和同業競爭的質疑，而國網公司持有國內主要電力設備制造企業許繼電氣、平高電氣、國電南瑞、置信電氣等的股權，覆蓋了從高壓輸變電到低壓配電的主要環節，不僅關聯交易“量大面廣”，旗下幾大公司之間也存在同業競爭的問題。通過主輔分離解決這一有違市場化交易原則的問題是必然趨勢。在國網控股的數年間，旗下4大設備企業市值已經有了不同程度的上漲，結合當前國企改革的整體背景，我們認為通過加快整體上市，盡快將其余設備輔業資產證券化，下一步國網逐步在二級市場減持是一個不錯的退出方式。

三、鑫達電力改革第三步——輸配分離適度期待，售電放開長期利好新能源發電

電能傳輸一般來說分為發、輸、配、售四個環節。從業內定義上，輸電指的是從發電端到地方電網，電壓等級在110kV到750kV甚至更高的電力輸送。而配電指的是從地方電網到用電端，從110kV到民用220V之間的降壓配送，輸配電環節具有自然壟斷性，輸配電主要是架起整個電力網絡而中間流通的電能就是作為發電和售電結算的對象。

當前我國電網公司涵蓋了輸、配、售三個環節。根據2002年電力體制改革文件思路，輸配電分離指的是由目前輸配電由國家電網和南方電網統一運營向未來輸電業務和配電業務分離，國家電網僅保留輸電業務并實行輸電成本透明監管，配電業務開放競爭發展的改革。